前言
11 月中旬了，除了有些“还有争议”的方案未定之外，明年 iPhone8 主要供应商大致已经定案。几周来的路演我们都强调，明年 4~5 月是这些“还有争议”的方案最后定案时点，从现在到那个时点，“还有争议”的方案随时都会翻盘，然后 6月 29日发布iPhone8新机。
上周，A 股的汇顶科技(这种推荐没意义，因为你买不到) 已经连续 20 个涨停，市值也正式超越其大股东联发科(MTK)。然后日本索尼(Sony) 为了调整相机事业、确保其规模优化，上周将华南相机模组厂以 9,500 万美元出售给 A 股的欧菲光，我们认为欧菲光因为取得 Sony 该项资产，顺势将“外挂触摸屏可能落空” 的不利因素顺利填平，短期内不再有其他利空因素，将有利于后市股价的推升。
近期两岸 8 寸晶圆厂产能满载，港股的中芯国际股价表现不错，除了先进制程持续开出之外，更重要的是它旗下的 8 寸晶圆全部满载，而促使 8 寸晶圆满载的最大原因，就是指纹识别需求暴增，所有的厂商都在抢 8 寸晶圆产能，所以包括台积电、联电、世界先进、中芯国际…在内，最近都出现一波抢产能热潮。
主要手机品牌将指纹识别纳入 2017 年手机标配，特别是大陆手机业者清一色全是指纹识别手机，使得各相关 IC 设计公司如 FPC、敦泰、汇顶科技…等均开始积极布局，连带出现提前争夺 8 寸晶圆产能的现象。相关受惠概念股包括：长电科技、欧菲光、汇顶科技、硕贝德、华天科技、晶方科技、三环集团…，以及港股的中芯国际。
然后，DRAM 也还在涨价，建议大家关注 A 股 DRAM 概念的太极实业、长电科技、华天科技…。
而不久之前，太极实业收购十一科技股权正式过户，我们认为公司将不再压抑股价，相关利好亦将陆续释放。而超声电子则是明年 iPhone8 最为受益的概念股，这个我们从中秋节讲到现在，观点一直没变。其他明年 iPhone8 概念中，最为受益的则为无线充电接受端 FPC 软板的东山精密(MFlex)，以及无线充电发射端线圈的立讯精密。
核心观点：尽管传闻杂音纷扰，但 iPhone8主要供应商大致已定
在推荐个股部分，年度推荐主轴太极实业、长电科技从去年 4Q15 讲到现在一直没变(也是 DRAM 涨价受惠议题)，中秋节后又再纳入一档 iPhone8 概念的超声电子。
明年 iPhone8 概念下 SiP 方案爆发受惠股，则包括 SiP 封装的长电科技、SiP 模组的环旭电子。然后 iPhone8 用到的 FPC 软板会多很多，A 股最为受益的就是年初以 6.1亿美元收购MFlex的东山精密(拿到 iPhone8无线充电接受端的软板订单)。
其他推荐个股部分，就是 Type-C 开始大量出货，以及 Lightning 及无线充电概念的立讯精密(拿到 iPhone8 无线充电发射端的线圈订单)。在机壳部分，陶瓷材料就别 yy 了，年初就被苹果否了，明年大概率是 2.5D 玻璃机壳(或戏称 2.75D 玻璃)，因此「玻璃盖板+金属边框」当中的「金属边框」仍是继「玻璃盖板」之后值得重视的部分，所以长盈精密持续推荐，更何况它还有防水防尘概念。
8 寸晶圆满载和指纹识别相关议题，则推荐：长电科技、欧菲光、汇顶科技、硕贝德、华天科技、晶方科技、三环集团…，以及港股的中芯国际。汇顶科技很棒，但是你买不到，所以我们不推，因为这种推荐没意义。
小结，年度主轴太极实业、长电科技没变，日前已新增一家 iPhone8 概念的超声电子。其他本周推荐则包括：欧菲光、蓝思科技、立讯精密、欣旺达、长盈精密、东山精密。
1). 欧菲光取得 Sony 相机模组资产，将“外挂触摸屏可能落空” 的不利因素填平
上周，日本索尼(Sony)为了调整相机事业、确保其规模优化，将其华南相机模组厂以 9,500 万美元出售给 A 股的欧菲光。它这次买下 Sony 华南厂，主要看中该厂开发及封装技术、降低创新需要的时间。
之前我们说，我们分析欧菲光的前置摄像头和 Force Touch 已经向苹果进行报价，但它的外挂触摸屏还要再观察(因为保护 OLED 双侧曲面屏的 3D 玻璃跌落测试不过，3D玻璃方案被苹果否了、降回 2.5D 玻璃方案，说明 iPhone8的 AMOLED 方案也有变数，连带使得搭配 OLED 的外挂触摸屏方案也有变数)。不过这次欧菲光取得 Sony 该项资产，顺势将“外挂触摸屏可能落空” 的不利因素顺利填平，短期内不再有其他利空因素，将有利于后市股价的推升。
欧菲光受益手机拍摄技术变革及汽车智能化，其摄像头模组可望高速增长。而布局已久的指纹识别业务(两岸 8 寸晶圆满载，也预示指纹识别需求暴增，欧菲光跟着受惠)，光 5 月份单月出货量就已经接近去年一整年，其指纹识别业务将呈现爆发增
长态势。再来，台面上议题不减的 OLED/AMOLED 和 2.5D/3D 玻璃、外挂式薄膜技术，也都是光电市场领域的潮流，尤其欧菲光玻璃盖板国内出货量仅次于蓝思科技及伯尔尼光学，在 2.5D/3D 领域也不会缺席，玻璃这块业务将来也可以针对非苹果客户。
此外，欧菲光复制了消费性电子产品的成功经验，过渡到智能汽车业务部分，如：车载电子、智能中控屏、自动驾驶及车联网，目前已有所斩获，其触控屏、摄像头模组、指纹识别模组已运用于车载中控台、车载导航仪、车载电视等领域，与北汽新能源、德尔福也建立良好的合作关系。
2). 鸿海正达良率偏低而被判出局，蓝思科技 iPhone8份额有可能进一步提升
关于 iPhone8 玻璃机壳的部分，其实就在 8 月中旬我们引爆 CCL 涨价议题的同时，当时业界已经有所传闻，说苹果明年 iPhone8 不会用 3D 玻璃、降回 2.5D 玻璃方案了，主要是因为 3D 玻璃落摔问题没有解决，苹果实验 2 米高、18 个角度摔落测试，测试结果和当年蓝宝石一样难看，于是要求康宁(Corning) 加紧解决。那么陶瓷机壳呢？各位也别期待了，陶瓷材质在 2016 年初就已经被苹果否了，所以也别 yy 某陶瓷议题的 A 股标的了；年初台湾可成把陶瓷机壳送样给苹果，就是因为刻不出苹果要求的外型而且良率实在过低，当时就已经被苹果打枪了。
苹果不用 3D，退而求其次采用 2.5D(或戏称 2.75D) 上下包裹，中间还会用一个金属不锈钢的边框来强化。所以目前看来，就算明年苹果 iPhone8 改采 2.5D 玻璃机壳，但手机四周还是要靠金属边框来支撑，因此「玻璃盖板+金属边框」当中的「金属边框」还是值得重视，这“议题”包括了台湾的可成、大陆 A 股的长盈精密。
好了，因为 3D 玻璃摔碎了，康宁目前暂时也解决不了破裂的问题，所以明年iPhone8 搭载 AMOLED 也跟着有一些疑虑(因为保护 OLED 双侧曲面屏的 3D 玻璃跌落测试不过，说明 iPhone8 的 AMOLED 方案也有变数)。这里我们不敢讲得斩钉截铁，后市还要进一步观察。尤其上周传出苹果有个时间超过 1 年、规模达 40 亿美元的采购订单，大家纷纷推测这和明年 iPhone8 用三星 OLED 有关，而上周也流传夏普(Sharp) 明年要供货 OLED 给 iPhone8，可是明明夏普 OLED 产能明年肯定还开不出来，又怎么供应苹果 iPhone呢？明年夏普有机会切入苹果的是IGZO才对。
3D 玻璃也好、2.5D 玻璃也好，之前苹果的口袋名单就 3 家：鸿海正达、蓝思科技、伯尔尼光学。就像我们近几周来路演讲的，市场传闻正达由于良率偏低而被判出局，于是 iPhone8 玻璃机壳订单就分配给蓝思科技、伯尔尼光学这 2 家。但鸿海身为苹果最亲密的合作伙伴，显然不可能轻易放过 iPhone8 玻璃机壳如此庞大的商机，因此日前鸿海宣布加码投资兰考裕展 2.7 亿美元，企图弥补玻璃机壳空缺。
虽然正达被判出局，但后续我们还要再多观察兰考裕展进展，如果兰考裕展成效也不彰的话，那么蓝思科技和伯尔尼光学还是很有可能成为 iPhone8 前二甚至唯二的供应商，蓝思科技因此在苹果 iPhone8的份额也有可能进一步提升。
3). 明年iPhone8 将在6月底发布，相关供应商明年 2Q17 可望淡季不淡
别忘了，iPhone 十周年纪念日是 2017 年 6 月 29日，所以明年 iPhone8发布时间不是 9 月份，而是提前在 6 月底。也就是说，明年 2Q17 就会开始备货、淡季不淡，而不是拖到3Q17，而股价是先行指标，相关概念股1Q17 应该也会不错。
之前我们也说过，今年苹果没有依照过去 2 年大改款的步调、只推出微升级的iPhone7 系列，所以大家也别太纠结 iPhone7 究竟有没有超预期，因为真正的大戏是在明年十周年纪念的 iPhone8，苹果将使出撒手锏、推出革命性旗舰机，重点是，顺便更换供应商！这种在 iPhone 里从零到有、从微量到巨量，才是刺激股价的大利多。
我们简单的逻辑就是：明年 iPhone 十周年 → iPhone8 手机大改款 → 改变外观、增加新功能 → 轻薄短小、防水防污、降噪干扰、省电提高 → 寸土寸金空间塞电池 → 零件缩小化、精细化 → 大量使用 SiP 封装及模组方案 → 配套PCB 变更设计 → 全新概念的「类载板 SLP」将部分取代「HDI PCB」 → CCL 顺势变更材料。然后，每个环节配套供应商都面临部分洗牌。
苹果中秋节前后已经针对 iPhone8 发出 RFQ 要求报价，这一轮淘汰赛当中有不少台湾企业出局，一些大陆企业却后来居上进入 iPhone8 供应链。超声电子这种在iPhone 里从零到有的供应商就这么冒出来了。
iPhone8 受惠的 A 股企业，受惠程度较大的包括：「HDI PCB」和「类载板 SLP」的超声电子、FPC 软板及无线充电概念的东山精密(所收购的 MFlex 承接 iPhone8 无线充电接受端软板订单)、前置摄像头和 Force Touch 的欧菲光(取得 Sony 相机模组资产，将“外挂触摸屏可能落空”的不利因素填平)，SiP 封装绝对受惠的长电科技，配套日月光的 SiP 模组环旭电子(请注意是模组而不是 IC 封装，部分人士搞不清楚)，Lightning 及无线充电概念的立讯精密(iPhone8 无线充电发射端线圈)，天线和无线充电的信维通信，电池的欣旺达和德赛电池，2.5D 玻璃的蓝思科技(明年 iPhone如果是玻璃机壳的话就是 2.5D 而不是 3D，反正目前看来就不是陶瓷机壳)，功能性器件和光电胶的安洁科技(还有特斯拉等新能源汽车概念)，震动触觉微小马达则是港股的 AAC瑞声科技，电声器件相关的歌尔股份也算受惠股之一。另外，也可以顺便关注轻工的 iPhone 包装纸盒美盈森(从台湾正隆被大量转移过来)，以及另一个非电子的、中国内地 App Store 和 iCloud 主机托管概念的神州数码。然后，还可以顺便 yy传统 PCB 苹果概念的依顿电子(是苹果概念没错，但肯定会有卖方把它说成 iPhone8 受惠股)…。
4). 超声电子2017 年起业绩可望呈现爆发增长
苹果挑上了 HDI 制程能力不错的超声电子进入明年 iPhone8 的口袋名单，而iPhone8 的PCB 将不再是一片 HDI，而是分成3小片 PCB。
我们先拍明年 iPhone8 出货 1.8 亿支，每支 iPhone8 总共 3 片 PCB 全部大约 20美金，假设超声电子取得 3 片当中最便宜的那片、报价保守先算 3 美金(人民币20 元)，按照目前情势推断，我们分析超声电子很有可能第一年就拿下最便宜那片 PCB 的 50% 的份额(另一家是台系 PCB 厂、两家对分)，50% 份额也就是人民币约18 亿元，而 HDI 手机板净利率一般约 7~8% 左右(我们先拿 HDI 当假设推估)，也就是超声电子明年可以从苹果赚到人民币 1.4 亿元利润。未来，还有可能取得其他2 片单价更贵的PCB。
试想，如果超声电子份额能够进一步提升，除了目前已知 3 片 PCB 最便宜的那片，如果将来还取得其他 2 片单价更贵的 PCB 呢？而且，未来 Apple Watch、iPad、MacBook 等其他苹果消费性电子产品，也会有机会转给超声电子来承接的，那么超声电子的想象空间就更大了。
知道超声电子之后，预料部分人士会很自然去挖掘其他 A 股 PCB 厂的机会。但我可以说，那些以 4~6 层板为主流、往 6~8 层板或高层板迈进，却连像样的 HDI 都做不出来的 PCB 厂，各位就不用 yy 了，他们继续做周边配套产品就好了，更何况将来 HDI 还会死掉一大堆。所以，真的不用去 yy 那些貌似进入苹果供应链的其他大陆 PCB 厂了，先弄清楚他们能做到什么 level 制程再说吧！苹果概念又不是万灵丹，而且苹果改设计之后，一堆过时的PCB产能会很惨。
5). 立讯精密Type-C 已量产，Lightning 和无线充电亦值得期待
Type-C 界面具备高速传输、快速充电、即插即用、正反不论…等特性，新款手机、NB 以及其他周边设备，都将逐步统一界面规格。Type-C 从 2015 年以来一路叫好不叫座，甚至 1H16 也都还是雷声大雨点小，但 8 月份以来，Type-C 确实已经开始大量出货，过去雷声大雨点小的窘境，现在开始要改观了。
其实 6 月下旬以来，不少台系 Type-C 相关 IC 设计公司都接获不少大单，下游包括苹果 NB 电脑、非苹果手机和 NB，综合拉货力道相当强劲，而这颗 IC 在 7 月底、8 月初，也陆续交付给相关连接器厂商，似乎说明了 Type-C 在 8 月份起已经正式爆发，相关企业如立讯精密 3Q16报表确实也体现佳绩。
我们认为立讯精密携手台湾宣德，很有可能连手拿下 2017 年全球约 50 亿颗Type-C 需求的 25%市占率，成为最明显的受惠对象，此外，我们分析立讯精密在声学领域的布局也应该有所斩获，且 iPhone 的 Lightning 连接器、明年 iPhone8的无线充电，受惠的也还是立讯精密，后市发展都值得高度重视。
6). 长电科技集诸多利好于一身，通富微电市值也将朝老大哥靠拢
最近，上海集成电路产业基金共 500 亿元人民币中有 300 亿，就是集中扶持 12寸晶圆的中芯国际和华力微，而日前华虹半导体也和大基金、华芯创投、国开行等签署合作备忘录。别忘了，中芯国际主要搭配的封测厂是长电科技，而华虹半导体和华力微所搭配的封测厂正是通富微电，最近这一连串的动作受惠的正是 A股的长电科技和通富微电。
除了 SiP 封装之外，长电科技本身就是一家很神奇的公司，之前「中止 ≠ 终止」事件背后可能存在几股势力彼此较劲，1H16 报表数字不佳，除了去年 1H15 当时还没有星科金朋(STATS ChipPAC) 并表的问题之外，我们认为公司财报数字背后还有很多学问和不能说的秘密，但无损于长电科技在中国大陆封测龙头地位，我们甚至分析其在海内外兼并整合的步伐并未停顿。
日月光和硅品双方变相合并之后，长电科技已成为全球第三大封测企业。而苹果SiP 除了日月光之外，第二供应商顺位也由硅品落到长电科技身上。未来苹果采用 SiP方案增多，长电科技都是直接受惠的标的。
另外，有些日硅双方共同的国际客户群为了避免集中下单，也将部分转单给长电科技。此外，iPhone 因为机身变得更薄，所有零组件彼此压缩，省下来的寸土寸金空间要拿来塞电池(这是科技界最大的短板)，但也因为零组件彼此挤压，所以抗电磁波 EMI 变得更加重要，因此长电科技预料也将跟着受惠。
整体而言，长电科技无疑已经是中国大陆最优封测企业，其和中芯国际在Bumping 领域强强联手也加深其国际竞争力，而中芯国际在先进制程不断往上窜升的过程中，也连续 9~10 个季度完全不受行业淡旺季影响，配套的长电科技当然也等同受惠。我们依旧维持对长电科技的看法不变，而通富微电市值至少也会先朝老大哥长电科技靠拢。
而 Bumping 布局缓慢、报表比较漂亮的华天科技(报表漂亮是因为没有提前布局下一代先进制程、不用计提巨额折旧) 也要多加注意，我们路演一直在讲的「半导体宫斗图」，现在最新的演变已经开始烧到这一块了，也就是说，两岸诸多虚拟 IDM 的此消彼长与竞合关系出现变化，不排除华天科技近期存在更多的动作。
7). 近期两岸8寸晶圆满载，预示部分应用领域春燕归来，指纹识别概念暴增
近期两岸半导体 8 寸晶圆接单满载，几乎所有的 8 寸晶圆产能都被预订光了，这个时候再想下订单的，几乎已经排到 1Q17 初了；这也是为什么最近港股中芯国际股价表现极佳背后的原因之一。
中芯国际除了先进制程持续开出之外，更重要的是它旗下的 8 寸晶圆全部满载，而促使 8 寸晶圆满载的最大原因，就是指纹识别需求暴增，所有的厂商都在抢 8寸晶圆产能，所以包括台积电、联电、世界先进、中芯国际…在内，最近都出现一波抢产能热潮。
主要手机品牌将指纹识别纳入 2017 年手机标配，特别是大陆手机业者清一色全是指纹识别手机，使得各相关 IC 设计公司如 FPC、敦泰、汇顶科技(这个推荐没意义，因为你买不到)…等均开始积极布局，连带出现提前争夺 8 寸晶圆产能的现象。
相关受惠概念股包括：长电科技、欧菲光、汇顶科技、硕贝德、华天科技、晶方科技、三环集团…，以及港股的中芯国际。
8 寸晶圆这块领域近期出现春燕归来荣景，近期都有不少客户陆续回补库存，几乎所有两岸 8 寸晶圆厂都涌入了不少抢产能的订单，也预示了部分下游应用领域的春天提前到来，像是：指纹识别、无线充电、NFC、Type-C、MCU、Driver IC…等。
8). 近期DRAM涨价，A股相关概念具备投机机会
DRAM 最近也还在继续涨价，建议大家关注 A 股 DRAM 概念的太极实业、长电科技、华天科技…，这些 DRAM概念股具备投机机会。
我们有一个简单粗暴的逻辑，是可以支撑 DRAM 继续涨价的理由，如下：三星Note7 爆炸 → 三星手机部门重创 → 三星 LED 和家电部门表现一般般 → 三星半导体部门是集团唯一突破口 → 三星联合海力士与美光共同涨价 DRAM。
逻辑讲完了，我们还是看一下“市场供需” 吧！目前业界预估，4Q16 标准型DRAM 合约价将较 3Q16 大涨逾 20%，超出市场之前预期，且 4Q16 服务器、行动通信及利基型 DRAM 合约价亦上涨 5%。也就是说，DRAM 价格将呈现全面上涨。为什么呢？
在供给部分，DRAM 位增长率 Bit Growth 放缓，三大厂三星、海力士和美光，20nm 制程占比年底前将由目前 70%进一步提升至 80%，且 2017 年三星将部分产能转进 18nm 制程外，海力士和美光仍将停留在 20nm 制程，Bit Growth 持续放缓。而在需求部分，之前微软于 8 月初取消死板的授权费，改依不同规格收取不同授权费，因此电脑 OEM/ODM 厂随即将新机种拉高 DRAM 容量，再加上其他消费性电子、工业电子产品助阵，因此 DRAM需求整体上扬。
然后，就像 8 月中旬我们说的覆铜板 CCL 涨价一样，都是先拿“市场供需” 来说事，接着主流供应商一起坐下来吃顿饭、喝个茶，然后就决定涨价了。
9). 太极实业收购资产完成过户，预料将不再压抑股价，甚至将进一步释放利好
简单来说，在 2016 年开始的十三五规划里，大陆境内至少会盖 10~12 座 12 寸晶圆厂，然后台商外商也会把自己比较 low 的 8 寸晶圆厂“让利” 给大陆，所以这几年内，大陆晶圆厂会遍地开花，尤其建设密集周期会集中在 2016~2018 这2~3 年内。
有别于「非晶圆厂议题」半导体股，「盖晶圆厂议题」族群仍可持续发酵，不但有议题有故事，时间轴也拉得比较长，而且还有业绩和基本面支持，相关股票涨势比较能够持续。因此，帮人家盖晶圆厂的太极实业(十一科技) 当然直接受惠，我们还是维持去年 4Q15 以来一样的观点，从公告蛛丝马迹可以感觉到，十一科技几乎全面进驻太极实业，等于变相借壳太极实业上市，也陆续把太极实业房间打扫干净了，它 9 月初新团队已经全面接管，日前十一科技资产完成过户，我们分析公司不再压抑股价，预料将进一步释放利好。
大陆目前只有太极实业最有“资质” 承接。然后，有了 EPC 太极实业的晶圆厂和无尘室之后，也许会把部分无尘室订单转包给类似天华超净这样的公司，接着就是设备商七星电子(北方微) 跟着受惠，然后半导体企业开始 run 晶圆厂了，紧接着陆续受惠的下一波，才是特用化学品与耗材的上海新阳、材料相关的三安光电、扬杰科技、南大光电，沾边的兴森科技，以及抗静电无尘衣的天华超净…等这类的公司。